Kreml znów może manipulować kursem rubla. Kontrola kapitału powróci?

Zaledwie dzień po decyzji Banku Rosji o gwałtownej podwyżce
stóp procentowych w celu przerwania deprecjacji rubla pojawiły się informacje o
możliwym powrocie kontroli kapitału, którą rok temu Kreml zastosował, by
wesprzeć krajową walutę w obliczu kumulacji sankcji.

„W interesie rosyjskiej gospodarki jest posiadanie silnego
rubla” – napisał w poniedziałkowym artykule dla agencji informacyjnej TASS, Maxim
Oreshkin, doradca
ekonomiczny Władimira Putina. Ten komentarz miał przesądzić o wtorkowym
podniesieniu stóp procentowych przez Bank Rosji z 8,5 proc. do 12 proc. (w lipcu stopy podniesiono 100 pb.), co, póki co, wsparło rubla. Za dolara trzeba obecnie płacić ok. 93 rubli, o blisko 10 mniej niż jeszcze w poniedziałek. 

Jednak silny rubel, to w obecnej sytuacji gospodarczej Rosji
niezbyt optymalne rozwiązanie, biorąc pod uwagę ilość oraz rodzaj sankcji gospodarczych
i finansowych nałożonych przez kraje Zachodu.

Jeszcze w
czerwcu rosyjski wicepremier Andriej Biełousow mówił, że wartość rosyjskiej
waluty na poziomie 80-90 rubli za dolara jest idealna dla budżetu kraju,
importerów i eksporterów. Problem w tym, że w ostatnich
dniach cena przebiła 100 rubli za dolara i nie widać było przesłanek, by osłabienie
nie trwało.

Powrót do sztucznego popytu

Wkroczył Bank Rosji zganiony przez zausznika Putina, a w
dodatku w środę agencje informacyjne, jak Bloomberg czy Reuters,
zaczęły donosić, że na Kremlu trwają rozmowy na temat wprowadzenia kontroli kapitału,
czyli m.in. zmuszenia eksporterów do wymiany do 80 proc. posiadanych obcych waluty
na ruble, aby zwiększyć popyt na krajową walutę.

Rosja wprowadziła tego typu działania w I kwartale 2022 r., wkrótce
po zachodnich sankcjach, gdy spadek wartości waluty sprawił, że za dolara trzeba
było płacić nawet do 150 rubli. Rosyjskie władze nie tylko zmusiły eksporterów do przymusowej wymiany walut obcych, ale uniemożliwiły także mieszkańcom kraju wymianę rubli na dewizy, a nawet odcięły ich od wypłaty części prywatnych środków (powyżej 10 tys. USD) zgromadzonych na kontach walutowych czy zakazały transferu pieniędzy za granicę. Zagraniczni inwestorzy nie mieli możliwości sprzedaży rosyjskich papierów wartościowych i wyprowadzenia kapitału z kraju.

Wyższe stopy mogą nie wystarczyć

Te rygorystyczne zasady Kreml zaczął łagodzić w maju
zeszłego roku, kiedy
rubel się umocnił i został „sztucznie” wykreowany na jedną z
najmocniejszych walut świata. Teraz działania najpierw skupiły się na klasycznych metodach, jakimi są poziomy stóp procentowych, ale to może nie wystarczyć wg analityków.

„Wyższe stopy procentowe nie wystarczą do ustabilizowania
rubla, nie mówiąc już o umocnieniu się w stosunku do innych głównych
walut. Dzieje się tak dlatego, że negatywne czynniki stojące za słabnącą walutą
są w dużej mierze poza kontrolą Centralnego Banku Rosji” – powiedziała
portalowi CNBC Agathe Demarais, dyrektor ds. globalnych prognoz w Economist
Intelligence Unit, komentując doniesienia o możliwym wprowadzeniu kontroli
kapitału przez Rosję.

Dodała, że ​​obwinianie banku centralnego stało się „łatwą taktyką” Kremla w sytuacji braku innych standardowych możliwości poprawy
sytuacji. Wyższe stopy procentowe zaszkodziłyby głównie konsumentom i lokalnym
firmom, tym samym osłabiając poparcie wojny przez rosyjskie społeczeństwo.

Dlatego analitycy przepytani przez CNBC zgadzają się, że opcja
kontroli kapitału zostanie prawdopodobnie wprowadzona, bo nie spodziewają się dalszych
agresywnych podwyżek stóp procentowych. Jednak skutkować to może jedynie
przerwaniem deprecjacji rubla i jego stabilizacją w akceptowalnych przez Kreml
poziomach. Ciężko określić czy kontrola przybierze tak drastyczną formę jak w ubiegłym roku. 

„Za trzy miesiące za dolara nadal będzie trzeba płacić około
92 ruble, a za 12 miesięcy 95 rubli” – napisała Stephanie Kennedy, ekonomistka z
ośrodka analitycznego Juliusa Baera.

Michał Kubicki

Źródło:

Zgłoś naruszenie/Błąd